В 2010 году британский фунт снизился в цене по отношению к доллару США на 4,5%, заняв 6 место по данному показателю среди семи основных валютных пар, обогнав только евро.
Прошедший год для фунта был менее волантильным по сравнению с 2009 годом. Среднедневное колебание стоимости фунта в 2010 году составило 1,06% против 1,45% в 2009 году.
Пара GBP/USD в 2010 году имела тесную корреляцию с парой EUR/USD. Коэффициент корреляции составил 77%. Для сравнения в 2008 и 2009 годах он был равен 89%. Тем не менее, при наличии высокой зависимости между направлениями движений их процентная глубина может существенно отличаться. Так, например, с 02.01.2000 курс евро повысился на 30,6%, а британского фунта понизился на 4,7%. Коэффициент корреляции в то же самое время за этот период составил 70%.
В 2011 году мы не ожидаем нарушения корреляции между этими двумя валютными парами, однако считаем, что на глубину их трендов существенное влияние будут оказывать различия в экономических предпосылках этих движений.
Перспективы британской экономики выглядят более радужными, чем в еврозоне. В 2011 году мы ожидаем прирост британской экономики на 2% против 1,5-1,8% в еврозоне. Существуют также дополнительные риски к понижению евро, вызванные долговыми проблемами Греции, Ирландии, Португалии, Италии и Испании. Кроме того, текущий уровень инфляции в Великобритании, в отличие от еврозоны, превышает пороговое значение в 2% и на конец ноября в годовом выражении составил 3,3%.
Постоянный рост цен на энергию и сырье, наблюдающийся сейчас на мировых рынках, может усилить инфляционные риски и вынудить Банк Англии пойти на ужесточение кредитно-денежной политики. Мы ожидаем, что в 2011 году, начиная с весны, регулятор может повысить ставку 2-3 раза и на конец года довести ее до уровня 1-1,25%.
Мы считаем, что британская валюта в 2011 году будет более устойчива к падениям при укреплении доллара относительно евро и более склонна к росту при падении доллара США. И, соответственно, рекомендуем рассматривать воз-можности покупок фунта относительно доллара, при укреплении европейской валюты относительно американской.
Очевидно, что при укреплении доллара относительно евро кросс- курс EUR/GBP будет выглядеть перспективной парой для открытия коротких позиций, и наоборот. По нашим оценкам, в среднесрочной перспективе валютная пара EUR/GBP будет иметь тенденцию к снижению к уровням 0,7700-0,7800.
В рамках умеренного сценария, выдвинутого нами для пары EUR/USD, мы ожидаем высокий уровень корреляции в движениях между курсами британской и европейской валюты относительно доллара США. Высоковероятно форми-рование среднесрочных трендов (4-5 месяцев) глубиной в 1500-2000 базовых пунктов, сменяющих друг друга, с предварительным переходом в боковые движения шириной в 500-800 пунктов. Вероятный диапазон колебания валютной пары в следующем году – 1,4250-1,7000. В случае реализации умеренного сценария развития события в еврозоне к концу 2011 года фунт, вероятно, будет стремиться к уровню 1,6500.
В рамках негативного сценария, предложенного нами для евро, мы предполагаем более плавное снижение британской валюты по сравнению с европейской и снижение коэффициента корреляции между парами EUR/USD и GBP/USD. Падение британской валюты будет сдерживаться высокими вероятностями повышения учетной ставки со стороны Банка Англии во второй половине 2011 года. Вероятный диапазон колебания фунта в этом случае на 2011 год – 1,3600-1,6300.
Валерий Полховский, Николай Ивченко, аналитики FOREX CLUB